在金融市场和投资组合管理领域，投资的策略、理念、技巧可能会层出不穷。然而，其中一项每位投资者都应掌握的策略就是：投资组合再平衡（Portfolio Rebalancing）。它有助于应对市场变化，也能够帮助您保持朝着最终目标的正确方向。随着标准普尔500指数接近历史最高点，现在或许是审视投资组合，和判断是否需要再平衡的时机。本文将讨论投资组合再平衡的原理、考虑的策略以及最佳实践。
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什么是投资组合的重新平衡？
投资组合再平衡是指在您最初设计投资组合时，根据风险偏好和投资目标确定的资产配置。这个 “资产配置” 简单来说就是您ETF 投资中的目标混合比例。举例来说，一个 “60/40” 的投资组合意味着资产配置为60%的股票ETF 和40%的债券ETF。
然而，随着市场价格的波动，您的投资市值会发生变化，这可能导致投资组合严重偏离其原始的资产配置。比如由于股票市场的良好表现，您的投资组合从“60/40” 变到到了“70/30”。您需要做再平衡这个动作，也就是通过卖出超出目标配置的股票ETF 10%，并购买未达到目标配置的债券ETF 10%，将这个配置调整回其原始水平，重新回归到“60/40”。
投资组合再平衡的好处体现在两个关键方面：
风险管理： 再平衡的主要目标是控制风险并减少波动（市值波动的幅度）。不同的资产类别具有不同程度的风险和波动性。例如，股票通常风险较高，价值波动较大，但潜在回报也较高。如果股票在一段时间内表现异常出色，它们可能会占据您投资组合的比例超过最初的预期。这增加了投资组合的整体风险，并可能使您承受您不愿意容忍的投资组合价值波动。定期进行再平衡可以确保您的投资组合不会过度倾斜于某一资产类别，尤其是那些可能正在经历暂时收益的类别。这样可以保持波动性在您愿意承受的风险水平内。
收益优化： 除了风险管理外，再平衡还有助于优化投资组合的收益。通过卖出表现较好的资产类别（通常是股票），并购买表现较差的资产类别（通常是债券或其他稳定资产），您能够实现“买低卖高”的策略。这样可以在市场周期中有效地实现利润，从而提高整体投资组合的长期表现。
总之，投资组合再平衡不仅有助于控制风险和减少波动，还能优化投资组合的长期收益。这使得再平衡成为每位投资者应该掌握并实施的重要策略之一。
何时重新平衡投资组合，有三种主要的策略可以考虑：
基于时间的方法： 根据这种方法，投资组合在固定的时间间隔内进行重新平衡，例如每季度、每半年或每年一次。这种方法实施简单直接，但随着重新平衡频率的增加，交易成本、税务影响和时间投入也会增加。
基于阈值的方法： 使用这种方法，是当某一资产类别的配置偏离其目标比例达到一定百分比时才进行重新平衡。常见的阈值限制通常为5%或10%。例如，如果您将投资组合的60%分配给股票，并且根据5%的阈值进行重新平衡，则只有当股票占投资组合的65%或低于55%时才进行重新平衡。这种方法通常能减少交易频率，一般只在资产类别价格出现较大波动后才需要进行交易。然而，这也要求您定期监控投资组合的情况。
结合两种策略： 第三种选择是将两种策略结合起来。投资组合定期进行审查（每季度、每半年等），但只有当投资偏离预定阈值时才进行调整。
选择哪种再平衡策略取决于您的投资目标、风险承受能力和个人偏好。较频繁的再平衡可以确保投资组合始终保持在目标配置附近，但可能会增加成本和时间投入。而基于阈值的方法则能够减少交易频率，但需要更频繁地监控投资组合的变化情况。结合两种策略可以在保持一定的时间节奏同时，有效地应对大幅度的资产价格波动。
无论您选择哪种策略，定期审查和重新平衡投资组合是确保投资目标和风险管理策略有效执行的关键步骤之一。
我应该如何去执行？
选择最佳的再平衡策略取决于您的投资目标、投资策略、风险承受能力以及您愿意为此投入多少时间。然而，以下是一些最佳实践建议：
保持简单： 如果没有投资顾问，简化流程是关键。过于复杂的过程可能会导致您年复一年难以坚持下去。考虑每年一到两次检查您的投资组合，看看是否需要重新平衡。一些投资者选择在年底进行，而其他人可能会选择在他们的生日月份进行。如果您有投资顾问，询问他们如何进行投资组合再平衡，以便理解他们的方法论。
忽略“噪音”： 这意味着不论金融市场发生什么变化，都坚持再平衡时间表。对于一些投资者来说，再平衡可能具有挑战性，特别是在牛市中难以卖出或减少投资，以及在熊市中价格下跌时购买股票更加困难。如果您发现自己对计划感到犹豫不决，可以记住沃伦·巴菲特的话：“在别人贪婪时要恐惧，在别人恐惧时要贪婪。”这听起来像是一个想要低买高卖的好建议。
考虑交易成本和税务影响： 虽然个别券商比如Wealthsimple提供免佣金交易，但您需要考虑与再平衡投资组合相关的任何交易成本，如佣金或基金赎回费用。再平衡投资组合可能会产生长期和短期的资本增益或损失，因此务必了解您交易的税务影响。考虑采用税损收割策略来减少资本增益税。
利用新增资金： 如果您定期向您的账户中注入新资金（比如未注册的投资账户），您可以利用这些新资金购买目标配置以下的投资，这可能减少或消除出售可能过多配置的投资的这个步骤。
多账户管理的挑战： 如果您的投资组合分布在多个账户中，如RRSP、TFSA、联名未注册投资账户，再平衡可能会面临一点点挑战。理想情况下，所有账户应该同步工作，以达到您的整体目标配置和税务策略。跨多个账户（可能还涉及多个托管人）进行计算和再平衡可能会很复杂和耗时。考虑与了解每种账户类型细节的顾问合作，帮助优化这个过程。
总之，选择适合您情况的再平衡策略需要权衡多种因素。保持简单、忽略市场波动的“噪音”，并理解交易成本、税务影响以及如何利用新增资金，都是有效实施再平衡策略的关键要素。
最后几句话
虽然重新平衡投资组合需要付出一点努力，但这一策略是投资管理过程中的关键组成部分。通过保持纪律的方法和定期审查资产配置，您可以确保投资能够按照预期达成您的财务目标，保持您期望的风险水平，并有可能增强长期投资表现。
然而，有效重新平衡的关键在于明确的投资计划和纪律性的执行。确保您深入了解自己的投资目标和投资策略，并理解财务决策的税务影响。如果您对投资组合再平衡或税务影响的复杂性不确定，建议咨询税务或投资专业人士，他们可以帮助您做出明智的决策。
我是如何执行的：每年大概在七月份看一次我的ETF组合，如果偏离了+/- 10 %，我会做出调整：卖出超出目标的股票ETF，买入低于目标的ETF。如果没有偏离10%，我就不做重新平衡这个动作。
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