加拿大央行（BoC）今年已经两次下调利率，并且预计在2024年剩余的利率决策会议上可能还将有两次的降息。这将使隔夜利率从目前的4.5%降至3.75%，而明年可能会有更快的降息。许多人认为，到2025年底，加拿大央行的隔夜利率可能会降至低至2.25%。
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在美国，许多人认为美联储7月推迟降息可能是一个错误的决定。由于失业率高于预期，市场预期现在倾向于在9月进行一次50个基点的大幅降息，并在2024年底之前还会再降息。美联储可能会在2025年底前将利率下调超过两个百分点。
在利率下降的环境中，某些行业可能比其他行业更有可能表现出色。此外，由于市场对未来降息的预期，上个月整个收益率曲线的收益率大幅下降。这是否会促使投资者寻找其他收益选择？以下，我将重点介绍三个可能受益于利率下降环境的行业，以BMO的几个具有代表性的ETF举例。
一）银行业
当利率下降到合理的范围时，通常有减轻违约压力的效果，并鼓励企业和消费者借贷金额更多。这为加拿大六大银行（加拿大皇家银行、道明银行、蒙特利尔银行、加拿大帝国商业银行、丰业银行和国家银行）带来了潜在的利好。随着预计加拿大央行将进一步降息，现在可能是增加或提高加拿大银行配置的战略性时机。
由于最近各银行之间本质的差异较大，投资者认为并非所有银行都被视为平等。BMO的等权重策略旨在消除单一公司的集中风险。BMO等权重银行指数ETF（代码：ZEB）提供对大型、分散的加拿大银行股票的等权重敞口，ZEB的分红收益率为4.54%。
BMO覆盖看涨期权ETF（代码：ZWB）的看涨期权写作减少了波动性，同时提供了增强的每月现金分红。ZWB的分红收益率为7.27%。
二）公用事业
政府债券收益率通常与公用事业行业呈反向关系（当利率下降时，公用事业股票价格通常会上涨，反之亦然）。这主要是由于行业公司涉及的成本：建设发电厂以及维护提供天然气、水或电力所需的基础设施的成本会在借贷成本高时使公用事业变得昂贵。
当利率下降时，虽然债券收益率下降，但公用事业作为一个防御性行业，仍然能够持续支付（高额）股息。在利率下行周期中，投资者往往会从债券转向公用事业股票，从而增加对该行业的需求和价格上涨压力。
BMO等权重公用事业指数ETF（代码：ZUT）提供对大型、分散的公用事业股票的等权重敞口，并支付有吸引力的分红收益率4.31%。BMO公用事业覆盖看涨期权ETF（代码：ZWU）的分红收益率为7.90%，当将其再投资到投资组合中时，可以在市场下行中提供更多缓冲。看涨期权写作可以产生现金流并减少波动性。
三）房地产投资信托基金（REITs）
房地产投资信托基金（REITs）在房地产复苏周期的早期阶段往往会带来强劲的回报，这通常与低利率和下跌的利率环境相一致。此外，与公用事业类似，较低的利率应有利于资本密集型上市公司如REITs。较低的利率意味着购房者的债务支付较低，而较低的债务支付反过来改善了房地产交易的经济效益。因此，房地产公司往往会增加投资活动并扩大其投资组合。潜在的租赁客户库存扩大会带来潜在的利润增长。
BMO等权重房地产投资信托指数ETF（代码：ZRE）提供对大型REIT的等权重敞口，分红收益率为5.13%。与固定收益和货币市场解决方案相比，REITs的收益率可能更具吸引力。
BMO全球REIT基金主动ETF系列（代码：BGRT）是一个主动型 ETF，采用自上而下和自下而上的基础分析流程来选择高质量的REIT。BGRT的分红收益率为3.10%。
在利率下降的环境中，加拿大银行、公用事业和REITs可能有望受益于投资者对收益的需求。随着市场预期加拿大将进一步降息，现在可能是进入或增加这些对利率敏感行业敞口的一个有吸引力的时机。
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| 年化复利数据来源：彭博社网站，截至2024年7月31日。 |
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